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商業行業4月月報零售總額回升政策長期利好

发布时间:2019-11-09 07:20:24

商业行业4月月报:零售总额回升 政策长期利好

社零增速回升,价格持续上行:1 季度,我国社会消费品零售总额42922 亿元,同比增长16.3%,其中,3 月份 13588亿元,同比增长17.4%;价格方面,3 月份CPI 同比上涨5.4%,其中城市上涨5.2%,农村上涨5.9%

收入趋势上升,信心指数触底:1 季度,我国城镇居民人均可支配收入实际增长7.1%农村居民人均现金收入实际增长14.3%,收入水平总体呈平稳上升趋势;消费者信心指数随着物价上涨连续8 个月回落,我们认为随着CPI 年中触及高点、所得税制度调整及内贸规划等扩大内需政策的出台,消费者信心指数及消费倾向会逐步反弹

基本面好于预期,百货估值相对合理:可比上市公司营业收入同比增长26%左右,净利润增长34%左右,公司基本情况较好,尤其是具备规模优势的区域大型集团及前期快速扩张、可复制性较好的连锁类公司业绩增速较快,我们认为行业1 季度经营情况也比较乐观估值方面百货行业估值更为合理

政策时间窗口,看好高端低端:我们认为在未来的1 个月中行业将面临个税改革、内贸规划等重要政策时间窗口,政策对消费的拉动作用有望逐步体现,而顺应政策导向,我们认为行业看点主要集中在民生、升级、并购等方面看好积极布局二三线城市的连锁类公司及与农超对接相关的公司;另一方面,高端市场在消费升级的背景下也会吸引更多的受众,且高端消费受购冲击较小,可能推出的奢侈品进口减税也有助于扩大高端需求另外,内贸发展规划对流通现代化、打造大集团的支持为连锁企业及并购重组提供了良好的发展环境

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